豪の部落

小美的阿姨在某家保險經紀公司擔任業務員，當前一陣子市場傳言央行要再度調升利息時，小美的阿姨就一直勸她如果要買保單，最好是買分紅保單比較好。

因為小美的阿姨說：買分紅保單不但不必擔心市場利率走高，覺得之前所買保單保費太貴時，還可以同時分享保險公司的經營績效。但是小美還是搞不清楚，為什麼保單加上了「分紅」兩個字，就會有天差地別產生呢？

這是由於保戶所繳保費的高低，是與市場利率（預定利率）成反比。因此，在前幾年預定利率持續處於低檔時，保戶等於是用比較貴的保費，才能換取一定的各項保障與生存、滿期保險金。因此，除了既有保障與各項保險金之外，能額外提供一筆紅利的分紅保單，就成為保險市場中的一大主流。

事實上，最近幾年才推出的這種號稱「在保單預定利之外，還有機會分享公司經營成果」新型分紅保單，其最大的優勢是在於「對抗通貨膨脹」。原因是分紅保單能在保險公司經營有獲利時，將至少70％以上的盈餘，分配給購買分紅保單的保戶。

除此之外，分紅保單還能夠讓保戶在市場利率走升之際，「可以少繳一點保費」。由於保戶所繳的保費，是與市場利率呈反比。當市場利率走高，舊保單保費顯得較為昂貴之下，保戶可以從保單分紅中，領回一部的錢，讓繳費的負擔減輕一些。

分紅比不分紅保費貴

根據業者的說法，分紅保單不但在國外銷售多年，同時也是主流商品之一。特別在全球低利率潮流，以及投資景氣不佳的環境下，分紅保單在某些國家（例如大陸及香港等），創造出市佔率五成以上的銷售佳績。

但事實上，保險公司大力推銷自由分紅的保單，主要還是從業者經營的角度出發，是否真的對保戶是否真的有利，也還在未定之天。因為除了非常少數的特例之外，分紅保單卻是比不分紅保單要貴些。

表一、同樣給付項目，分紅與不分紅保單：

雖然公司訴求保戶可能有分紅可拿，但是畢竟跟過去保險公司承諾一定有分紅的強制分紅保單不同，也並不表示購買分紅保單的保戶，就一定能拿得到分紅，或者是真如業者的廣告文案中所謂「完全享有保險公司經營績效」。

這是因為影響保戶能不能拿到分紅的重要因素之一，並不是分紅項目的多寡，而是這張分紅保單的「成本（或費用）」的多寡。簡單來說，保戶可以把每一張分紅保單，視為一家公司的股票。

如果相關費用及成本高，但是獲利卻沒有相對提高，那股東（分紅保單保戶）所能夠領到的「股利（分紅）」，就不可能會非常亮麗。所以，保戶未來能分到多少紅利，最重要的就是保險公司的經營獲利能力。

與一般公司獲利計算相同，保戶的分紅報酬率（附註說明：此名詞並非專有名詞，只是為了向讀者解釋清楚所用的名詞），可以從「總領紅利所繳總保費」中得知。但事實上，保戶這部分的分紅報酬，卻無法像一般公司的每股盈餘等數字一樣，那麼透明且容易計算。

影響分紅的因素很多

原因就在於：每一張保單都有發行期間，再加上受到各保險公司給業務員佣金、當年度購買保單保戶死亡率，以及紅利發放政策等影響。更重要的是，保戶分到的並不是整家保險公司的經營績效，而只是個別保單的投資獲利狀況。

以下表二為例，雖然乙公司的分紅報酬率最高，但是讀者應該特別留意的是：這只是代表購買其中某一張分紅保單的保戶，從93年度購買保單，到95年度時的總分紅狀況，並不是那家公司所有分紅保單所配發的紅利，金額都是相同的。

表二、分紅保酬率只能當參考，不能代表未來期滿後的投資報酬率：

此外再以甲與丁公司為例，前面幾年在政策上就不分紅，因此，保戶覺得只繳了一堆保費，卻沒有領到半毛錢的分紅。但是，就算是從第一年開始就分紅的乙及丙公司，分紅報酬率卻也存有極大的差距。

這是因為短期內分紅金額的高低，也同樣受到各保險公司發放給業務員佣金高低所影響。一般來說，初期業務員佣金高，且佣金比率逐年快速遞減的分紅保單，前幾年幾乎都無法分配到紅利，或者是紅利金額非常低。從另一個角度來看，也是容易出現業務員願意積極鼓勵客戶購買的標的。

但是值得注意的是，保戶如果只看前幾年的分紅報酬率，並不能代表滿期之後的實際分紅報酬率。所以，保戶在購買分紅保單時，首先應該確認自己的需求，不應該只是以「短期內就分紅」做為唯一的考量。

分紅應「看長不看短」

其次，由於在計算分紅報酬率時，應該以長期下來的「總累積紅利」做為分子，而以「總繳保費」為分母，這樣算下來的分紅報酬率，才能算是保戶真正因為購買這張保單，而獲得分紅收益的數字。

也就是因為各家分紅保單的分紅狀況不一，如果把每一張分紅保單，比做一家公司，就有人將分紅保單形容成：保戶就像是長期投資一家公司未來20年後的前景一樣，不但不能只看短期，也同時充滿了長期獲利的風險。而根據業者私下以現行市場利率水準，所試算出的滿期後平均每年紅利報酬率，大概才不過2％左右的水準。

所以適合購買分紅保單的人，不應該是只想靠分紅保單獲取更高利潤的保戶。反倒應該從「獲得足額保障」，或者是「有可能減輕保費負擔（在市場利率走高之際，減輕繳交保費的負擔）」等角度出發。否則，當抱持的希望越大時，很可能也失望越深。

目前市售的各種分紅保單類型：